城市圈型城镇化将推动基建投资结构转型。2011 年中国城镇化率首次超过50%，但仍处加速发展期。我们预计随着城镇化深入，未来FAI 增速仍将保持稳定。同时，考虑到二元结构矛盾突出、中小城市集聚能力较弱等因素，以核心城市建立的城市圈型城镇化发展将成为未来的主流，这种转变将成为推动建材行业投资结构转型的源动力。

城市配套新型建材：转型元年或将出现。纵观全球，在城镇化率为30-50%的加速发展前期，基建投资占比呈现快速上升趋势，而当城镇化率提升至50%以上，基建投资增速占比开始趋于稳定。从日韩两国的发展历史来看，随着城镇化率提升到一定水平，基建投资结构将由传统建材逐渐向城市配套性新型建材转变。另外，从国际建材巨头对于其新型建材业务拓展历史来看，我们也发现，拉法基、圣戈班对于其新型建材业务的拓展以及新建主要集中于城镇化率高于60%的国家。因此，我们认为在未来的新型城镇化过程中，搪瓷立面板、石膏板、防水涂料以及给排水管网系统等行业将成为未来投资结构转型的重要方向。